★ http://jp.reuters.com/article/2015/09/30/markets-regulators-selloff-idJPKCN0RU0HM20150930?pageNumber=1
アングル：大荒れ相場に「制御不能」の恐怖、ＦＲＢ犯人説も
９月２９日、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は今月、❶ 利上げを見送ることにより市場のボラティリティーを一段と高めることになった。ワシントンのＦＲＢビルで昨年１０月撮影（２０１５年 ロイター/Gary Cameron）
［ロンドン ２９日 ロイター］ - ❷ コモディティー（商品）主導で起きた今週の株安は、世界の規制当局に対する新たな警鐘だ。市場はこの１年、断続的に動揺が続いているが、次なるショックは規制当局の手に余るほど深刻なものかもしれない。
２０１５年も残すところ３カ月となったが、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズによると、
❸ 今年の市場の変動幅は既に、世界的な金融危機が吹き荒れた２００８年以来の大きさとなった。
英イングランド銀行と欧州連合（ＥＵ）は先週、それぞれ金融安定化報告を公表したが、
❹ 歴史的な低金利が市場の変動と歪みを助長していると懸念する国際決済銀行（ＢＩＳ）に同調する内容だった。
この懸念は早くも、週明け２８日に現実のものとなった。この日は、中国国家統計局が発表した８月の中国の工業部門企業利益が前年同月比８．８％減少したことをきっかけに、株式市場と商品が世界的に急落。鉱業優良株のグレンコア(GLEN.L)は３０％もの下落率を記録した。
中央銀行は現在、一種のジレンマに陥っている。世界の中銀は２００８年以降、金融の安定性を維持するためにより大きな責任を負うようになったが、現在、市場を不安定にさせている最大の要因は、
❺ 投資家が利上げの可能性にあまりにも神経質になっていることだからだ。
同時に、❻ 新たな規制により、銀行は資本増強やリスクテーク抑制、マーケットメーク業務縮小を迫られており、その結果、債券市場の流動性が低下し相場の振幅が大きくなりやすくなるという弊害が出ている。
昨年１０月は米国債、今年１月はスイスフラン、４月は独連邦債がマーケットイベントのいわば震源であり、その影響は世界中に広がったが、相場の急変動は１日か２日というごく短期的なものに終わった。
８月２４日には再び、中国不安を背景に世界の市場は大荒れとなり、米国株式市場では、ダウ工業株３０種指数がわずか数分の間に１０００ドルもの下げを演じたが、これもまた長続きはしなかった。
＜長期的なショックのリスク＞
しかし、次の揺れがより長期的に続いたら、どうなるだろうか。
ベター・マーケッツのシニアフェローで、英中銀の金融政策委員会の元委員であるロバート・ジェンキンズ氏は
❼ 「問題は市場が上がるのか、下がるのかではない。金融システムがどの程度そうした変動を吸収し、傷口をなめ、回復できるかということが重要」と指摘する。
❽ 「（金融危機の引き金となった）リーマン・ショックから７年たった今、銀行システムはなお過剰なリバレッジをかけており、中銀の政策は引き続き、預金者に身の丈以上のリスクを取らせている」と述べた。
ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズが主要株価・債券指数のリターンを調べたところ、変動が極めて大きい取引日の日数は今年は４２日で、１４年の１１日から急増。０８年は９４日だった。
変動幅は外為市場ではさらに大きく、なかでも一部の新興国通貨は史上例がないほどの乱高下を記録した。例えばブレジルレアルは２カ月間で価値の４分の１を失った後、９月２４日には６％急伸した。
ステート・ストリートの調査によると、外為市場で振れが極めて大きかった取引日は今年は現時点までで７３日だった。その日数は、２０１４年の倍以上となり、２００８年に記録した１０４日に迫っている。
＜ＦＲＢが問題の一因との見方も＞
❾ 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は今月、利上げを見送ることにより市場のボラティリティーを一段と高めることになった。
ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ（ロンドン）のグローバルマクロ戦略責任者、マイケル・メトカーフ氏は
❿ 「ＦＲＢはボラティリティーの大きさに困惑したのではないか」と話している。
ＦＲＢの行動を予測するのは困難になっており、専門家の多くは、ＦＲＢは利上げを見送ることで問題を深刻化させているとみている。
⓫ 市場が今後、加速度的に下落する事態となった場合、ＦＲＢをはじめ世界の中銀の手には負えないかもしれない。金利はすでにゼロかゼロ付近にあり、量的緩和でバランスシートは膨張しきっているからだ。
ＵＢＳのプライベートバンク部門（チューリヒ）のグローバル最高投資責任者（ＣＩＯ）であるマーク・エーフル氏は「
⓬ 市場は、ここからの中銀の戦略が分からないと訴えている」と指摘。「投資家は、ＦＲＢが適切な行動を取るかを心配している。それに加えて、日本や中国、欧州の中銀は果たして正しい政策判断を下すのだろうか」と語った。
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● 百花斉放百家争鳴とは正にこのような事なのでしょう。それ自体が煙幕を意味するのです。
資本主義では言いたい放題でも何ら罪に問われないのが時代精神です。勝手に
FRBの政策を解釈していますが、❽が最もまともな解釈と言えましょう。
● しかし、それさえも煙幕のひとつでしかないのです。過剰なレバレッジでないと儲けは
少ないのです。そのための低金利であり、機関投資家が借りやすくするための低金利
なのです。前にも書いたが、だから資金を借りてレバレッジをかけて
儲けている時の金利の上昇は野暮と言う事です。
● 従ってすべてが連動している事は、偶然でも何でもないのです。
❶ まずは、去年の10月からのFRBの量的緩和の中止による、暴落の準備をするようにとの示唆。
❷ さらに以前から分かっているギリシアの危機の演出と勿体ぶった救済の演出。
❸ 4月10日から、豪、フィリピン、ドイツ等の調整から世界の株式市場の
調整が始まっているのに、6月12日の上海暴落に責任を
転嫁しての暴落の演出。
❹ そして、10年前から分かっているのに、問題を隠しつつ今回わざわざ暴露した、
ドイツフォルクスワーゲンの不正問題。
● これらは全てとっておいた悪材料を意図的に、今年の後半に持ってきていると見るのが
正常な感覚でしょう。今はスパコンで膨大な空売りなどを行いますから、
売る材料を作らないと暴落はさせられないのです。
● その為の材料を持ちながら、最適な時に出すのが、政策・戦略と言うものです。
だから、煙幕の中から、その真意を見つけるのが、投資には大切なのです。
● 中共では、このような百家争鳴は、政敵を抹殺するよい機会ととらえているようです。以前、
わざと共産党への非難を許し、百花斉放百家争鳴運動をおこし、それに乗って迂闊に、
共産党非難をしたものは、すべて抹殺の対象になったといいます。
● 今は擬態資本主義なのに、しかし迂闊に経済の政策に口出したものは、弾圧の対象になっています。
擬態資本主義になっても、本質は変わりようがないのです。花に擬態したカマキリの
本性はカマキリであり,花でないのはサルでも分かるというものです。
● 資本主義では百家争鳴は完全に保証されていますが、しかし煙幕が多くて、投資家は騙されるのが
普通なのです。それを良いことに、どこまでもアンフェアーな強欲を追及する支配階級は、
醜いものです。そしてそのことが彼らを最後には追い詰めるのです。
● 彼らの煙幕の成功の繰り返しが、最後は彼らの目を曇らせるのです。
自己組織化による自滅が彼らに止めを刺すのです。
★ 日経平均の暴落の姿がきれいになりつつあります。もう一段暴落するのか、つまりを16900更に割るのか
このまま上昇するかは分かりませんが、形から綺麗な暴落の形が見えそうです。
もう一度暴落しても16400円前後と予想できます。
★ 今日が底なら、頂点からちょうど4000円の暴落になります。やはり中暴落と言えましょう。